La renta variable opera con perdidas en la plaza extranjera y en la local. Por su parte la renta fija en dólares suben mientras que el mercado se centra en analizar las tasas de interés tras la licitación de emergencia del Tesoro.
El S&P Merval y los ADRs caen con fuerza este martes ya que las altas tasas golpean financieramente a las empresas y hacen caer sus valuaciones. El mercado mira de cerca el desempeño de la deuda en pesos y las cauciones bursátiles que en la jornada previa operaron con extremada volatilidad en medio de la licitación de emergencia del Tesoro y ante las diversas señales del Gobierno para forzar aún más el apretón monetario.
El lunes, se llevó a cabo la licitación fuera de calendario exclusiva a bancos, el Tesoro colocó $3,79 billones en el nuevo instrumento indexado a la tasa Tamar+1%. «De los $5,9 billones que vencieron la semana pasada tras el débil rollover, $3,79 billones fueron absorbidos por este nuevo instrumento para cumplir con el aumento en los encajes remunerados», aseguraron desde Max Capital.
Cabe resaltar que todo esto sucede para secar la plaza de pesos y evitar que la liquidez disponible presione al tipo de cambio, en ese marco cabe recordar que el BCRA dispuso recientemente aumentar los encajes bancarios y obligó a contabilizarlos de manera diaria para frenar la especulación con la tasa de interés. Pese a esto, las tasas siguen muy altas y, si bien la caución bursátil cerró el lunes en el 2% anual, llegó a subir al 65% TNA más temprano, y este martes abrió en 40% TNA.
En esta jornada, el S&P Merval se hunde 4,9% a 2.091.709,420 puntos básicos. Entre las acciones que más caen se encuentran Banco BBVA y Banco Macro con el 6,6% y con el 6,4%. En cuanto a los ADRs, las mayores pérdidas son para Edenor y BBVA con el 8,1%, y con el 7,8%, respectivamente. Los bonos en dólares, a contramano de la renta variable, registran mayoría de avances, los centrales son: el Global 204 (+1,3%), el Global 2035 (+0,8%), y el Bonar 2035 (+0,8%).
Cómo afectan las tasas altas a las empresas y su valuación en la bolsa
Las altas tasas que en estos momentos se manejan en la plaza local tienen su correlato con el manejo del flujo financiero de las empresas y también afectan sus cotizaciones bursátiles. «Las altas tasas en pesos encarecen el crédito y generan estrés en las cadenas de pagos, sobre todo en las pymes, porque los bancos y jugadores del mercado están mucho más selectivos a la hora de renovar financiamiento. Esa dificultad para el refinanciamiento pone presión en la operatoria diaria de muchas empresas», le dijo a Ámbito, Alejandro Bianchi fundador de AsesorDeInversiones.com.
Para este experto, es «clave» que el mercado local siga desarrollando «vehículos de mayor plazo, que les den a los bancos margen para prestar sin descalces y brinden más previsibilidad tanto a individuos como a compañías». También expresó que, en el corto plazo, «no hay demasiadas soluciones más que esperar a que la baja de la inflación —que debería llegar si se mantiene la disciplina fiscal y la no emisión— se consolide y se reduzca la volatilidad ligada al riesgo político«. Por último dijo que «este contexto abre una oportunidad interesante para extender la duration de las carteras en pesos hacia 2026 (tanto para empresas como individuos, aprovechando las altísimas tasas reales positivas que hoy ofrece el mercado».
A su turno, Leonardo Anzalone, director de CEPEC, también en diálogo con Ámbito, contó cómo es que las tasas altas impactan de forma directa en la valuación de las empresas: «Por un lado, encarecen el costo del crédito y limitan el financiamiento para capital de trabajo o proyectos de inversión, lo que frena el crecimiento. Por otro, al descontar flujos futuros a tasas más elevadas, el valor presente de las compañías cae, afectando sus cotizaciones en el mercado», explicó pero, además, mencionó otras causas cómo la rotación de carteras.
En un contexto donde los instrumentos de renta fija de muy corto plazo rinden mucho, los inversores tienden a rotar posiciones hacia ese tipo de activos, restándole demanda a las acciones. «En conjunto, estas condiciones generan presión bajista sobre las valuaciones empresarias. Como regla general, cuando las tasas son muy altas, las bolsas tienden a caer, ya que el costo del dinero encarece la actividad económica y los inversores privilegian instrumentos de bajo riesgo con rendimientos atractivos», cerró.
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